利率和汇率变动的影响
利率变动
银行贷款利率的构成
- 无风险利率：强势经济体的政府债券利率
- 风险溢价：银行对贷款人违约风险的评估，违约风险越高，风险溢价越高
- 银行自设利润
利率倒挂
正常情况下，长期债券的收益率高于短期债券的收益率，因为长期债券面临更多的风险和不确定性。当大家对当前的市场前景感到担忧时，就会倾向于购买长期债券，从而推高了其价格、降低了其收益率，导致利率倒挂（即长期债券的收益率比短期债券收益率还要低）。
我国央行控制的利率
我国利率体系：政策利率 → 货币市场利率 → 债券市场利率 → 存贷款市场利率 → 表外市场利率。其中政策利率由央行控制，通过政策利率来影响其他几类利率。
政策利率中有两个利率非常重要：
OMO（7 天逆回购利率） 和 MLF（中期借贷利率），可以简单理解为商业银行向央行借钱的成本（借钱有抵押物，一般是各种国债、政金债等）。这两种利率在市场上发挥着基石的作用。
MLF 利率全称中期借贷便利利率（Medium-term Lending Facility Rate），是中国人民银行向商业银行等金融机构提供中期贷款（期限通常为 3 个月至 1 年）时所收取的利息率。它是中国货币政策的核心工具之一，直接影响市场流动性和实体经济融资成本。
DR007 — 银行间质押式回购利率，即银行 A 向银行 B 借钱的利率。假如央行下调了 OMO 并且 OMO 小于 DR007，那么银行缺钱肯定找央行借钱（因为利率低）。当商业银行都找央行借钱、而银行间借款市场中借钱的商业银行少了，DR007 利率就会下跌。即通过政策利率来调节货币市场利率。
LPR（Loan Prime Rate）贷款市场报价利率 — 它是银行愿意提供给最优质客户贷款利率的平均水平，是中国金融市场的基础性贷款参考利率。它是在 MLF 的基础上加点形成，因此央行通过控制 MLF 就能控制 LPR。
LPR 分为一年期和五年期：1 年期对应企业短期贷款，5 年期对应房贷。
LPR 对债券价格的影响：LPR 涨，债券价格下跌；LPR 跌，债券价格上涨。原因是 LPR 涨了，过去发行的债券没有未来发行的债券收益率高，大家更愿意买新的债券，同时过去发行的债券为了达到新债券的收益率必须价格下跌（不过跌幅跟利率涨幅有强关联，基本不会跌破本金）。
LPR 对股票的影响：LPR 利率上涨，企业融资成本上升，无法借到更多的钱扩展经营，公司发展受阻，利空股票。同时对于消费者来讲，借钱消费的利率变高了，抑制消费。消费者消费减少，企业营业额下降、利润下降，利空股票。
总结：
- 央行通过调节 OMO（7 天逆回购利率）来调节 DR007（银行间质押式回购利率），进而调节货币市场利率。
- 央行通过调节 MLF（中期借贷利率）来调节 LPR（贷款市场报价利率），进而调节债券市场利率。
- LPR 上涨 → 债券价格下跌；LPR 下跌 → 债券价格上涨。
汇率变动
人民币汇率就是指人民币与外币之间的兑换比率。
汇率标价法
- 直接标价法（应付标价法）：以一定的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用该种标价法。外币币值上升，本币币值下跌，外汇汇率上升。
- 间接标价法（应收标价法）：以一定单位的本国货币为标准来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。外币币值上升，本币币值下跌，外汇汇率下跌。
总结：如果说人民币汇率上升就是人民币升值了，如果说美元汇率上升就是美元升值了。
汇率的决定因素
理论上的决定因素：
- 购买力平价理论（卡塞尔提出）：货币的价格取决于它对商品的购买力。前提是一价定律，不考虑任何其他因素（关税、运费等），在世界任何国家同质的商品价格一样。如果不一样就会存在套利空间，从而产生套利市场，随着套利市场的交易，最终价格趋于一致。
实际决定因素：
- 利率的影响：本国提高利率，该国汇率升值。因为利率较高会使得该国债权类固定收益金融资产（如存款、债券等）收益率也相对较高，吸引大量国外资金流入用于投资这些金融资产，需要大量的本国货币，导致本币升值。
- 国际收支的影响：收支顺差会升值。例如当 A 国贸易顺差时，A 国公司相比 B 国公司多赚的外汇，在外汇市场上换成 A 国货币继续在 A 国扩大再生产，导致外汇市场上 A 国货币需求增大，导致升值。
- 价格水平的影响：当价格水平上升出现通货膨胀，购买同样物品花费更多，本币贬值。
- 心理预期：外汇投机、资金逃避、国际储备下降、外债积累等。
- 央行直接干预：汇率沟通（货币当局通过各种渠道与市场主体进行交流，传递稳汇率信号，引导市场预期）；汇率调节工具（逆周期因子、外汇存款准备金率、远期售汇保证金等）；直接进入外汇市场干预。
汇率变动的影响
- 消费：汇率变动影响最大的就是消费。人民币贬值，出国旅游就变得更贵了。
- 企业：本币贬值有利于出口型企业（商品在国外变得更便宜）；本币升值有利于进口型企业（可以更便宜地买到国外商品）。
- 外资流向：外资在中国的资产以人民币计价，人民币贬值时外资除了承担股票波动的风险，还要承担人民币贬值损失。